La notion de “taux d’intérêt” fait partie du chapitre Croissance, capital et progrès technique au programme de Terminale ES. Philippe d’Arvisenet l’explique dans cette vidéo. Il est chef économiste de BNP Paribas, responsable des économistes des équipes Economies OCDE, Risque-Pays et Economie bancaire. Vous pouvez reprendre librement cette vidéo sur votre blog.

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L’investissement suppose parfois le recours à des fonds extérieurs à l’entreprise. C’est là que le taux d’intérêt intervient. Si une entreprise doit s’endetter pour pouvoir financer un investissement, plus le taux d’intérêt va être élevé et plus, naturellement, elle va sentir qu’il est difficile d’investir, parce que c’est coûteux. Cela étant, il faut nuancer.

Tout va dépendre de la manière dont l’entreprise fait évoluer ses prix. Un taux d’intérêt donné, 5 % par exemple, ne veut pas dire la même chose pour une entreprise dont les prix augmentent de 2 % par an ou pour une entreprise dont les prix augmentent de 10 % par an, parce que dans le premier cas vous aurez des taux d’intérêt réels (c’est-à-dire corrigés de la hausse des prix) pour l’entreprise qui seront positifs et, dans le deuxième cas, des taux qui seront négatifs. D’autre part, le taux d’intérêt n’est pas le seul élément qui détermine la décision d’investissements. Si les taux d’intérêt sont faibles, par exemple, mais que l’on ne ressente pas le besoin de la part de clients d’acheter la marchandise fabriquée par l’entreprise, on voit mal l’intérêt d’investir.

Donc l’aspect débouché est essentiel parce que si, a contrario, on voit les débouchés évoluer de manière très dynamique, on donnera moins d’importance au niveau des taux d’intérêt. Deuxième nuance, il y a des raisons pour investir qui n’ont rien à voir avec les débouchés. Par exemple, on peut investir pour des raisons stratégiques, augmenter la part de marché. A ce moment-là, on aura non seulement des investissements pour élargir les capacités de production mais également, peut-être, des investissements pour réduire les coûts ou améliorer la qualité de son produit, encore une fois pour gagner des parts de marché.

En outre, il faut tenir compte de la situation financière des entreprises. Si vous avez une entreprise qui autofinance la totalité, ou du moins une grande part, de son investissement, elle va être beaucoup moins sensible aux taux d’intérêt puisqu’elle aura moins besoin de faire appel aux fonds extérieurs. Donc, il y a bel et bien une relation grosso modo inverse entre l’investissement d’un côté et le taux d’intérêt de l’autre, mais la relation est beaucoup plus complexe qu’il n’y paraît au départ.

Enfin, l’entreprise peut devoir arbitrer entre investir chez elle et investir ailleurs. Si le taux d’intérêt est, par exemple, de 5 % et si l’entreprise anticipe un retour sur investissement de 4, peut-être vaut-il mieux, pour elle, acheter des titres qui vont rapporter 5 plutôt que d’investir avec un rendement de 4. C’est en ce sens que l’on peut dire que le niveau des taux joue un rôle dans la sélection des investissements.

Les ressources

Taux d’investissement des entreprises françaises