A partir des documents présentés ci-dessous, concernant l’économie marocaine, mobilisez vos connaissances et capacités en politiques économiques, inflation, monnaie et financement de l’activité économique pour répondre aux questions suivantes.
1. commenter l’évolution de l’indice des prix à la consommation.
2. Evaluer et expliquer (calcul et causes) l’inflation au Maroc en 2009.
3. Relever les hypothèses de la loi de finances 2009.
4. Apprécier la structure des dépenses et des recettes de l’Etat en 2009.
5. Le budget de l’Etat présente-t-il un déficit ou un excédent ? Justifier votre réponse.
6. En cas de déficit, comment le trésor peut-il le financer ? Préciser votre réponse.
7. Relever du document 7 les instruments de la politique monétaire.
Dossier documentaire
Document 1
Inflation
Après avoir atteint 3,7% en 2008, l’inflation mesurée par la variation de l’indice des prix à la consommation (IPC) a sensiblement reculé, pour s’établir à 1,0% en 2009, en deçà de la moyenne de 1,9% observée sur la période 1997-2008. L’inflation sous-jacente, qui exclut les produits alimentaires volatils et les produits réglementés, est revenue de 4,5% à 0,7%, soit le niveau le plus bas observé durant les vingt dernières années.
La décrue de l’inflation est liée principalement au repli des cours des matières premières à l’échelle internationale et au reflux des tensions de la demande émanant des pays partenaires.
Source : BANK AL-MAGHRIB – Rapport – exercice 2009
Document 2
L’indice des prix à la consommation
L’indice des prix à la consommation a enregistré une augmentation de 1% au lieu de 3,7% une année auparavant. Le ralentissement de l’inflation est lié au recul des cours internationaux des matières premières, en particulier ceux des produits alimentaires de base dont la transmission aux prix à la consommation a été largement favorisée par la modération des pressions provenant de la demande. Dans ces conditions, l’atténuation des tensions inflationnistes s’est reflétée davantage au niveau de l’évolution de l’inflation sous-jacente, revenue de 4,5% à 0,7%.
Source : BANK AL-MAGHRIB – Rapport – exercice 2009
Document 3
La loi de finances 2009
La loi de finances pour l’année 2009 a été élaborée sur la base d’un taux de croissance réelle de 5,8%, d’un taux d’inflation de 2,9%, d’un cours du pétrole brut de 100 dollars le baril et d’une parité de l’euro contre dollar US de 1,4. Le déficit budgétaire, compte non tenu des recettes de privatisation, devait se situer à 3,3% du PIB, au lieu de 3,5% dans la loi de finances 2008, avec des recettes ordinaires et des dépenses globales prévues en hausse respectivement de 22,1% et de 20,2%.
La progression des dépenses globales devait résulter de l’augmentation des charges de compensation et des montants liés à l’équipement. En effet, les prévisions des cours du pétrole et des céréales sur les marchés internationaux laissaient indiquer une progression de 87,8% des dépenses de compensation, tandis que l’équipement s’inscrit en accroissement de 19,3%, parallèlement à la poursuite des grands projets d’infrastructure routière et ferroviaire, ainsi que dans le domaine de l’hydraulique. Pour leur part, les charges au titre du personnel étaient inscrites en hausse de 12,9%.
Source : BANK AL-MAGHRIB – Rapport – exercice 2009
Document 4
La politique monétaire
La politique monétaire a été menée, en 2009, dans un contexte caractérisé par une intensification des effets de la crise mondiale sur l’économie nationale, particulièrement au cours du premier semestre. Conjugué à l’atonie de la demande globale, le repli des prix internationaux des matières premières et de l’inflation dans les pays partenaires a eu un impact important sur l’évolution de l’inflation au Maroc. Ainsi, après avoir atteint 3,7% en 2008, l’inflation s’est établie cette année à 1%. Pour sa part, l’inflation sous-jacente est revenue de 4,5% en 2008 à 0,7%, son niveau le plus bas depuis vingt ans. Le net reflux ainsi observé de l’inflation et la modération des risques inflationnistes à moyen terme ont constitué les principaux déterminants des décisions de politique monétaire en 2009. Dans ces conditions, le Conseil de la Banque a réduit son taux directeur de 25 points de base, lors de sa réunion du mois de mars, et l’a maintenu inchangé pendant le reste de l’année.
Entamé en décembre 2007, le processus de réduction progressive du ratio de la réserve obligatoire s’est poursuivi cette année. En effet, notant l’ampleur et le caractère durable du besoin de liquidité sur le marché monétaire, et compte tenu des prévisions des facteurs autonomes de liquidité, le Conseil a réduit à plusieurs reprises le taux de la réserve monétaire, le ramenant à 12%, à 10%, puis à 8% à compter du 1er octobre 2009.
Sur le plan opérationnel, Bank Al-Maghrib a poursuivi sa politique de régulation du marché monétaire, principalement à travers l’injection de liquidités par les avances à 7 jours sur appel d’offres, visant ainsi à maintenir le taux interbancaire à un niveau proche du taux directeur.
Source : BANK AL-MAGHRIB – Rapport – exercice 2009.
Bon courage
